www.miedzynarodowerynki.fora.pl

Asia Gęsiarz

Scharakteryzuj model 4 C w rozprzestrzenianiu się kryzysu 2007-…

Gość

Model 4 C jest jednym z modeli tłumaczących, w jaki sposób doszło do zarażenia systemu, kryzysem finansowym/ gospodarczym.

Banki chciały więcej zarabiać dlatego przestały skupiać się na działalności depozytowo-kredytowej, a zaczęły zajmować się działalnością inwestycyjną, do której wykorzystały innowacje finansowe, jak np. CDO’sy . Jednakże z czasem, coraz więcej banków zaczęło wykorzystywać CDO i doszło do sytuacji, w której banki wzajemnie nie wiedziały ile mają CDO. Zaczęto zabezpieczać się przed stratami za pomocą CDSów ale tymi też zaczęto spekulować. (COLLATERAL)

Zaczęła zmniejszać się wartość zabezpieczeń, co spowodowało spadek zaufania. (CONFIDENCE)

Iwona_Ptok

Model 4 C jest jednym z modeli tłumaczących, w jaki sposób doszło do zarażenia systemu kryzysem finansowym/ gospodarczym.

Banki chciały więcej zarabiać dlatego przestały skupiać się na działalności depozytowo-kredytowej, a zaczęły zajmować się działalnością inwestycyjną, do której wykorzystały innowacje finansowe, jak np. CDO’sy . Jednakże z czasem, coraz więcej banków zaczęło wykorzystywać CDO i doszło do sytuacji, w której banki wzajemnie nie wiedziały ile mają CDO. Zaczęto zabezpieczać się przed stratami za pomocą CDSów ale tymi też zaczęto spekulować. (COLLATERAL)

Zaczęła zmniejszać się wartość zabezpieczeń, co spowodowało spadek zaufania. (CONFIDENCE)

Iwona_Ptok

Oczywiście mechanizmy stosowane przez banki były niezwykle skomplikowane, co prowadziło do sytuacji, w której banki nie wiedziały ile mają CDO i dlatego nie chciały dokonywać między sobą transakcji.

Zuzanna Trzos

I właśnie z tego powodu rynek międzybankowy zastygł, a banki nie miały z czego uzupełniać zabezpieczeń finansowych, gdy zostały do tego wezwane przez izbę clearingową. Dlatego zaczęły wyprzedawać aktywa, by uzyskać gotówkę. Takie niespodziewane zachowania spowodowały spadek zaufania akcjonariuszy i wyprzedawanie aktywów również przez nich. Wszystko to w efekcie doprowadziło do obniżenia ich wartości, a co za tym idzie ciągły brak gotówki na uzupełnienie zabezpieczeń. Powstała trudna do zatrzymania spirala zarażania (CONTAGION).

Marta Łogasz

Żeby ująć tę kwestię jak najbardziej skrótowo, to należy podkreślić, iż kryzys finansowy ma charakter cykliczny- powtarza się i niewiele się w nim zmienia. Wielki wpływ ma na to po prostu natura człowieka i jego chęć pomnażania tego, co ma.
W momencie, gdy nastąpił spadek wartości ubezpieczeń (collateral), doszło także do zmniejszenia się zaufania (confidence). W takim wypadku wybucha panika(contagion), która rozprzestrzenia się i w efekcie prowadzi do kryzysu (crisis). Taki mechanizm miał także miejsce podczas kryzysu, który rozpoczął się w 2007r.

Gość

[quote="Marta Łogasz"]Żeby ująć tę kwestię jak najbardziej skrótowo, to należy podkreślić, iż kryzys finansowy ma charakter cykliczny- powtarza się i niewiele się w nim zmienia. Wielki wpływ ma na to po prostu natura człowieka i jego chęć pomnażania tego, co ma.
W momencie, gdy nastąpił spadek wartości ubezpieczeń (collateral), doszło także do zmniejszenia się zaufania (confidence). W takim wypadku wybucha panika(contagion), która rozprzestrzenia się i w efekcie prowadzi do kryzysu (crisis). Taki mechanizm miał także miejsce podczas kryzysu, który rozpoczął się w 2007r.[/quote

Drogie Panie,
moze sprobuja Panie podac jakies przyklady materializacji modelu 4C?
Pozdrawiam serdecznie
Slawomir Wycislak

Monika Goik

Przykładem może być chyba kryzys w Europie, który po Grecji przeniósł się na Portugalię i inne kraje jak Włochy czy Hiszpanię. Nastąpił tak jakby efekt domina, panika udzieliła się innym krajom. Sytuacja w Grecji sprawiła, że EBC postanowił dostosować zabezpieczenia (collateral requirements), by zapewnić, że grecki dług publiczny jest nadal odpowiedni. Obawy o bankructwo Grecji i obniżenie ratingu Portugalii, spowodowały wyprzedaż obligacji hiszpańskich i włoskich.

Iwona_Ptok

Moim zdaniem, najbardziej obrazowym przykładem schematu działania modelu 4C, będzie przykład bankructwa banku Lehman Brothers.

Lehman Brothers był jednym z liderów w emitowaniu MBS i CDO, a działalność na rynku nieruchomości finansował przez krótkoterminowe pożyczki z rynku REPO.

11 września 2008 roku JP Morgan Chase wezwał Lehmana do uzupełnienia zabezpieczeń w wysokości 8 mld USD (COLLATERAL).

Bankructwo Bear Stearns w marcu 2008 roku, po którym przewidywano rychły upadek Lehmana, nerwowe poszukiwanie kupca, ogłoszenia strat banku rzędu 30 - 80 mld USD, spowodowało spadek zaufania (CONFIDENCE).

Upadek Lehmana 15 września 2008 roku, wywołał panikę na Wall Street, zamrożenie milionów transakcji i rozprzestrzenianie się kryzysu ze względu na usieciowienie (CONTAGION i CRISIS).

Zuzanna Trzos

Co do Lehman Brothers trudno się nie zgodzić. Tak jak napisałaś Iwona, można na jego przykładzie omówić wszystkie elementy modelu 4C. Widać tu także znaczenie dodatkowych komponentów, mających wpływ na rozprzestrzenianie się kryzysu. Wspomniane usieciowienie jest jednym z nich. LB miał około 80 oddziałów na świecie i był jednym z ważniejszych banków w USA. Sieć , duża ilość powiązań między podmiotami zwiększają oddziaływanie zjawisk. Podobnie koncentracja- gdy sieć skupiona jest w kilu miejscach utrudnia to utrzymanie stabilności. Ostatnim komponentem jest lewarowanie. Przy dźwigniach 44:1, jakie stosował LB, skala strat była niewyobrażalna i uderzała w wiele podmiotów.

Powyższy post nasunął mi także skojarzenie z modelem emocji. Panika na Wall Street, pokazała jak ludzkie reakcje doprowadzają do eskalacji zjawisk. Model emocji i model 4C wzajemnie się uzupełniają. Poczucie zagrożenia pojawiło się w związku z boomem na rynku nieruchomości i podniesieniem stóp procentowych przez FED w 2006 roku. Obniżanie ratingów instytucji finansowych, problemy ze spłatą kredytów i brak kapitału wśród emitentów CDS wywołały strach. Bankructwo Bear Stearns wzbudziło niepokój, a bankructwo Lehman Brothers już prawdziwy lęk. Wtedy zrodziła się panika i zaczęła się wyprzedaż aktywów oraz niewyobrażalne spadki na Wall Street. Wszystko to, uzupełnione o model 4C i jego komponenty dokładnie wyjaśnia rozprzestrzenianie się kryzysu w zglobalizowanym świecie.

Monika Goik

Wydaje mi się, że można to również powiązać z dźwigniami finansowymi, które umożliwiły bankom operacje wielkimi kwotami. Dźwignie były potrzebne, ponieważ banki nie miały ogromnych depozytów finansowych czy wkładów własnych Koncepcja OTD (originate and distribute) stwierdza, że źródłem instrumentów pochodnych oraz ich dystrybutorem są banki, co jest bardzo patologiczne! Do tego dochodzi brak nadzoru oraz kreatywna księgowość. Zarządzający bankami są rozliczani z tego jak szybko rośnie kurs akcji – CDO były księgowane poza bilansem (tak jakby ich nie było). W 2007 roku rynek CDO był wart 2,6 bln USD (dla porównania w 2000 – 0,5 mld USD). Spadek wartości ubezpieczeń przyczynił się do spadku zaufania. W 2007 roku rozpoczęto obniżać rating dla CDO – nastąpiła orientacja ile naprawdę są one warte; spowodowało to falę wyprzedaży w celu pokrycia zabezpieczeń. Czyli zarażanie, które doprowadziło do kryzysu.

Właśnie niemożnośc pokrycia zabezpieczeń doprowadził do bankructwa Lehman Brothers.

Marta Łogasz

Przykładem materializacji modelu 4c to głownie chciwość, która związana z orientacją na maksymalizację zysków doprowadziła do rozszerzenia się zakresu tolerancji systemu. Objawiła się to w prowadzeniu nieuczciwych praktyków instytucjach finansowych (repo 150 wykorzystywana przez Lehman Brothers, kreatywna księgowość).

MalgorzataWoch

Na wcześniejszą (powyższy post) prośbę Pana Doktora podaję kolejny przykład, poza LBrothers i bankructwem Grecji, na materializację modelu 4C. Jest to przykład ogólny, bo posiłkujący się zobrazowaniem rozprzestrzeniania się kryzysu w systemie międzybankowym.
Jak wiemy w wyniku kryzysu instytucje finansowe stały się wobec siebie nieufne. Banki wstrzymały się więc z udzielaniem pożyczek innym uczestnikom rynku międzybankowego. Skutkiem czego zmniejszyła się znacznie ich płynność finansowa. To z kolei wpłynęło na zwiększenie kosztów uzyskania dodatkowego kapitału, funduszy na rynku międzybankowym.
Taki obrót spraw naturalnie więc przyczynił się do powstania i rozlania się kryzysu.
4C: collateral- brak wcześniejszych zabezpieczeń na rynku międzybankowym ->
Confidence- powoduje spadek wzajemnego zaufania banków -> Contagion (banki nie udzielają sobie kredytów, spada ich płynność finansowa, mają trudności w pozyskaniu funduszy na dalszą działalność) -> CRISIS
Efekt domina.